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并購?fù)顿Y交易中，追究老股東刑事責(zé)任是交易雙方間的矛盾的最激烈表現(xiàn)形式。為準(zhǔn)確了解A股并購市場(chǎng)中老股東被追究刑事責(zé)任的司法現(xiàn)狀，我們搜集了2013年以來的12個(gè)案件（不包括借殼）。經(jīng)統(tǒng)計(jì)分析，我們有如下發(fā)現(xiàn)：

01.案件進(jìn)展

上市公司發(fā)布老股東被司法機(jī)關(guān)刑事調(diào)查的公告后，25%的案件后續(xù)披露了刑事判決（一審或二審判決），75%的案件未見披露刑事判決。未見披露的原因可能是司法程序尚未結(jié)束，或者司法程序已經(jīng)結(jié)束但上市公司未予披露。根據(jù)刑事訴訟法律制度，司法程序結(jié)束的原因包括公安機(jī)關(guān)決定不移送起訴、檢察機(jī)關(guān)決定不予起訴、法院做出判決。

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02.涉及的罪名

92%的案件以涉嫌合同詐騙罪為由進(jìn)行刑事調(diào)查。其中，67%的案件僅涉嫌合同詐騙一罪，25%的案件同時(shí)還涉及其他罪名，如單位行賄罪、職務(wù)侵占罪。

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03.刑期

3個(gè)披露了刑事判決的案件中，罪名、刑期如下：

案件	罪名	刑期
一	合同詐騙罪+單位行賄罪	被告一：十五年六個(gè)月被告二：十年被告三：四年
二	職務(wù)侵占罪+合同詐騙罪	十年六個(gè)月（合同詐騙案尚處司法過程中）
三	挪用資金罪	四年六個(gè)月

04.刑事司法機(jī)關(guān)所在地

83%的案件中，上市公司選擇請(qǐng)求本公司所在地的司法機(jī)關(guān)追訴老股東的刑事責(zé)任。

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05.被追責(zé)的人員范圍

83%的案件中，只追究老股東的刑事責(zé)任。

其余17%的案件中，在老股東之外，同時(shí)還追究未曾持有目標(biāo)公司股權(quán)的高級(jí)管理人員（如財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、副總經(jīng)理）的責(zé)任，其中一個(gè)案件還同時(shí)追究了上市公司高管、中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任。

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06.被追責(zé)的人員數(shù)量

59%的案件中，只追究目標(biāo)公司原實(shí)際控制人1人的刑事責(zé)任。

16%的案件中，有3人或3人以上被追責(zé)。

值得注意的是，在1個(gè)案件中，原股東夫妻二人同時(shí)被追責(zé)。

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07.是否有業(yè)績對(duì)賭

83%的案件中存在對(duì)賭安排。

8%的案件不涉及對(duì)賭安排。

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08.業(yè)績對(duì)賭結(jié)果

70%的案件中，老股東輸?shù)袅藢?duì)賭。其中40%的案件中，目標(biāo)公司在對(duì)賭期內(nèi)的累計(jì)業(yè)績?yōu)樨?fù)。

20%的案件中，老股東贏了對(duì)賭但仍被追責(zé)（原因可能是審核確定對(duì)賭業(yè)績時(shí)尚未發(fā)現(xiàn)違法犯罪情形）。

10%的案件中，第一個(gè)對(duì)賭年度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)尚未確定，老股東即被追責(zé)。

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注：X為老股東承諾業(yè)績的實(shí)現(xiàn)比例

09.上市公司計(jì)提減值準(zhǔn)備

92%的案件中，上市公司計(jì)提了股權(quán)投資減值準(zhǔn)備和/或商譽(yù)減值準(zhǔn)備。只有1個(gè)案件未予計(jì)提，其原因是，在對(duì)老股東采取強(qiáng)制措施后，雙方大幅調(diào)低了目標(biāo)公司估值（下調(diào)88%，上市公司追回絕大部分投資款，但持股比例不變）。

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